今日策略

策略方麵

債市展望，基本麵上，一方麵，通脹、M1增速尚未形成持續連貫的升溫，消費對以舊換新等政策具有一定依賴，地產仍在築底，外需尚有不確定性;另一方麵，科技創新、民營經濟發展、文化產業取得突破等事件，為基本麵改善注人信心。綜合來看，基本麵的改善還集中在局部、微觀層麵，尚未聚合成能夠托舉經濟的力量，3月中旬披露的經濟數據將是驗證窗口。預計基本麵對債市的影響暫時可控,經濟亮點能否“由點及麵還需且行且看。政策麵上,財政政策方麵,全國兩會即將召開市場對積極財政、提升赤字、靠前發力等觀點已基本形成一致預期，“兩重兩新”等領域仍是財政發力重點。貨幣政策方麵央行依然在防風險和穩增長之間尋求平衡，既要穩匯率、防空轉、調控債市風險，也要繼續推動社會融資成本下降和寬信用落地。年初社融和信貸總量表現亮眼，降低了未來1-2個月降息的可能性，而且從春節前後公開市場投放情況來看，貨幣政策在防風險上的態度值得重視。資金麵上，由於貨幣政策定力較強、政府債發行繳款占用資金較多以及商業銀行負債流出壓力持續，資金環境可能難以回歸寬鬆狀態，預計3月資金價格漲勢暫停並轉為高位震蕩。總結來看，預計2025年3月利率以震蕩為主，波動幅度可能加大。若資金麵企穩，短期限品種或有邊際修複，長期限品種仍需保持謹慎。(渤海證券研究所晨會紀要 )

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（轉自：渤海證券財富管理）